多種交易方式
國內期貨市場的交易方式為電子交易,而外盤則是電子盤和公開喊價交替或者同時進行。
交易品種
國內期貨市場目前僅有45個品種可供交易,其中商品期貨43個,金融期貨2個,而且沒有推出期權交易。而外盤則覆蓋全球各大交易所的各類交易品種,包括金屬、外匯、指數、能源、農產品、利率的期貨和期權交易,可以滿足不同投資者的需求,制訂多樣化的投資策略。
交易時間
雖然國內期貨市場有開放了夜盤交易,但是絕大部分品種交易時間為一天4個小時,而外盤交易由于采取電子盤和公開喊價交替或者同時進行。因此,外盤的交易時間更長、更連續,接近24小時全天交易,避免了跳空高開和低開的風險。
開平倉規則
外盤期貨只有買和賣兩種指令,國內的開倉、平倉指令在外盤并不適用。若客戶做了相同品種、相同月份且方向相反的交易,系統將根據持倉情況自動對沖平倉,了結頭寸,而不是形成對鎖單(LME調期情況下除外)。
漲跌停板制度
外盤許多產品是沒有漲跌停制度的。而一些產品采取的是熔斷制度,當價格波動觸及到某個幅度,則暫停交易,為熔而斷;當價格波動觸及到某個幅度,則只能在該幅度內交易,為熔而不斷,詳見交易規則。
保證金與手續費的收取
外盤的保證金是按照固定金額收取的,而內盤保證金是按照合約價值的一定比例收取。保證金分為基本保證金和維持保證金兩種?;颈WC金指客戶開一手倉位所需要的保證金;維持保證金指當客戶出現虧損,到達一定風險程度,公司將通知客戶追保,否則將強行平倉,了結客戶頭寸(當各交易所根據市場情況調整保證金時,公司也將做出相應調整)。外盤的手續費除了LME金屬等少部分是按比例收取外,大多數品種都是以固定金額收取。
LME調期
LME(倫敦金屬交易所)的產品每個交易日都會自動生成一張當日的新合約,到期日為三個月后的當天。當客戶開倉后,當日平倉,則兩張到期日相同,方向相反的合約對沖。當投資者開倉后,隔了一日以上,再做方向相反的頭寸時,需進行調期方可對沖平倉。調期即指把到期日不同的兩張合約調到同一個到期日,調整合約到期日涉及到兩張合約之間的升貼水,升貼水不是計算出來的,而是經由交易所會員報價。用三個月的升貼水價格直接除以90天,來計算出每日的升貼水價格,這是對升貼水的一種錯誤理解。
影響升貼水的因素
升貼水沒有固定規律,完全取決于市場。
升貼水大小取決于市場多空持倉集中程度、交貨或提貨情況、調期交易的分布(有時可能在某一時段的交付延期費(backwardation)很高,但可能現貨市場的供求情況其實并不支持如此高的升貼水,這可能是因為在這個時段做借入(borrowing),也就是空頭調期的人較多(需要借入更多),而借出(lending)的人較少,所以交付延期費高)情況等。
除去市場因素外,理論上,升貼水反應的是資金利息和倉儲成本。
調期的結果與市場升貼水的關系
多頭開倉:市場升水,平倉不利;市場貼水,平倉有利;
空頭開倉:市場升水,平倉有利;市場貼水,平倉不利。
LME-Select
LME-Select是LME電子盤交易。由于涉及到調期,客戶在電子平臺上下單后,隔一天以上后反方向操作,將視為兩筆合約對鎖,直到客戶打電話至公司交易部詢問調期,公司則會按照客戶指令協助其調期。
LME未到期盈虧
根據LME規定,調期后的合約以及未調期的合約中,未到期的盈利可以當做保證金開倉,但不能提前支取,若要提前支取需支付利息(具體情況要詢問交易所會員),到期虧損如果大于結存,會出現現金追加。
聲明
所有于本文所載之交易產品(包括但不限于LME)及交易方式之資訊僅供參考之用,并不覆蓋或代表相關交易所或結算所于下盤時之規則或條例,不同產品將受其特定規則或條例所約束,而相關之規則或條例亦可能被不時修改或修訂,因此本文內之信息于交易時可能不完全適用。